以下为研究报告择要：
AI浪潮催生算力哀求，推理侧连接需求持续提升。AIGC带来的超大算力需求拉动通信根本举动步伐培植及扩容，光模块作为数据传输的根本部件，需求首先迎来爆发。同时随着光连接高速率、大密度方向发展，22年为800G元年，市场出货量约为万只级别，23年逐步起量，24年随着大模型厂商加速AI培植，加单意愿强烈、节奏频繁，估量将迎来爆发式增长。同时随着芯片速率翻倍，英伟达的B100和H200等产品将逐步标配1.6T光模块，光模块更新迭代也将加速。中国光模块企业霸占环球60%以上的市场份额，进入市场较早，先发上风显著，拿下北美订单具有高确定性，同时势迹能见度高、落地性强，建议持续关注。
卫星互联网培植序幕拉开，将带来新一轮成本投入。卫星互联网培植需求具有较高确定性：其一，卫星互联网在国家安全领域的主要浸染已得到充分显现，培植自主可控的宽带卫星星座刻不容缓；其二，低轨轨道资源和通信频段资源稀缺，在国际电联“先占先得”规则下，我国须要快速抢占低轨卫星资源；其三，空天地泛在通信是通信技能的一定演进方向，卫星互联网是下一代通信技能的主要根本举动步伐。目前，我国卫星互联网实验星已完成了3次发射，明年有望进入组网星密集发射期，星载相控阵、通信载荷、地面信关站等环节将带来超千亿的市场空间，建议关注干系环节的核心供应商。
光通信传输/运营商/5G-A赛道景气度坚持高位。24年通信行业逐步复苏，人工智能、卫星互联网等主题机会轮动生动。2024年上半年，通信板块总营收达12860.3亿元，同比增长5.1%；实现归母净利润1272.2亿元，同比增长8.5%。2024年，AI浪潮与卫星通信或成为主要投资主线，建议关注光通信/卫星/运营商/5G-A等重点板块。
风险提示：经济复苏或不及预期；地缘政治影响加剧；原材料价格上涨；汇率颠簸风险；板块政策发生重大变革；AI进度不及预期等。（西南证券 叶泽佑,曾庆亮）
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