以下为研究报告择要：
精密温控龙头，规模加速扩展。英维克成立于2005年，紧张面向云打算数据中央、通信网络、储能系统、电力电网等领域供应精密温控节能产品及办理方案，高管大多在华为、艾默生等大型企业有多年的经营管理经理，积累丰富行业履历，有利于把握液冷等前沿技能方向。公司通过领先技能与覆盖全国及环球重点区域的市场和售后做事网络巩固行业上风地位，客户覆盖互联网大厂、电信运营商、储能系统集成商等各细分场景龙头，建立稳固互助关系，有力支撑订单增长。公司2023年营收及归母净利润分别为35.3亿元、3.4亿元，2013-2023年CAGR分别为32.1%、26.3%，2024H1营收及归母净利润同比增速分别38.24%、99.63%，规模扩展紧张受益于机房温控节能产品收入增加，2024H1数据中央机房及算力设备液冷技能干系收入同比增长约1倍，盈利能力受益于上游价格回落及产品构造优化，2022年起逐步改进，随着高毛利产品放量及本钱压力减轻，利润水平有望进一步提高。
AI带动液冷放量，储能等运用多点着花。AI算力高需求带动芯片性能与功耗同步显著增长，风冷散热能力受限，叠加数据中央能耗不断抬升与PUE哀求趋严，倒逼散热技能升级，液冷具有低能耗、高散热、低噪声、低TCO等上风，有望迎来快速发展。海内温控、IDC、做事器等家当链厂商积极支配液冷路线，高下游协同增强，三大电信运营商明确2024年新建数据中央项目10%规模试点运用液冷技能，2025年50%以上数据中央项目采取液冷方案。液冷紧张包括冷板式、浸没式、喷淋式等方案，目前冷板式为主，浸没式散热效率更高，渗透率有望提升，根据我们测算，2027年海内液冷数据中央市场有望打破千亿元，2023-2027年CAGR约76%，个中冷板式/浸没式分别约510亿/567亿元，CAGR分别为52%、142%。此外，新能源、电动汽车等环球储能装机规模持续扩大，温控保障安全运行，随着锂电池能量密度、容量及事情倍率提高，液冷占比逐步提升，GGII预测2025年海内储能温控出货代价量将达到约164亿元，个中液冷比例约45%，对应规模约74亿元。
全链条液冷方案能力，电子散热构筑新发展曲线。公司利用核心技能平台化实现不同产品和运用方案共享复用，快速知足客户定制化需求，前瞻布局液冷方向，截至24年3月已累计交付900MW液冷项目，Coolinside全链条办理方案包括冷板液冷、单相/相变浸没液冷等多种方案，自主研制冷板、管路、快速接头、Manifold、CDU、液冷工质等，供应全生命周期做事，在储能领域相应推出BattCool方案，具备端到端液冷方案量产能力。公司通过深化客户互助，参与行业标准制订等强化市场领先地位，与英特尔等芯片厂商共同推进技能方案，进一步增厚竞争壁垒。近年来公司积极拓展芯片元器件散热场景，电子散热产品包括GPU/CPU液冷板、做事器液冷模组、热管、3D-TVC等，已获通信、算力设备、电源设备等行业主力客户认可，冷板等产品开始批量发货，古迹贡献有望进一步提高。
投资建议：英维克是海内领先的精密温控节能办理方案和产品供应商，具备端到端液冷方案量产能力，受益AI算力和储能装机增长，古迹有望加速扩展，布局电子散热产品打开新成长空间。估量2024-2026年净利润分别为5.52亿/7.54亿/9.82亿元，EPS分别为0.75元/1.02元/1.33元，对应2024年PE为35X，低于行业均匀，考虑公司行业龙头地位及古迹增速预期，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下贱需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新业务拓展不利风险；家当政策调度及国际贸易环境变革风险；宏不雅观经济颠簸风险；商誉计提减值风险；市场规模测算偏差风险；研究报告利用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。（中泰证券 陈宁玉,王可,王子杰,佘雨晴）
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